二、金融互换市场的功能

   （一）空间填充功能pectrumfilling)S)

    即金融机构依靠金融创新方式和工具，提供金融中介，以弥合总体空间中存在的缺口，消除此范围内的不连续性，形成一个理想的具有各种工具特征的不同组合，创造一个平滑连续的融资空间。例如发行形式间（证券筹措和银行信贷间）存在的差异、工具运用者信用级别差异、市场进入资格限制等。这种缺口的存在是互换交易能够进行的基础。互换就是对不同融资工具的各种特征进行交换。货币互换可以把一种货币负债换成另一种货币负债，从而弥合了两种货币标值间的缺口；利率互换，如将浮动利率负债换为固定利率负债，实际上是在浮动利率债券市场上筹措资金，而得到固定利率债券市场的效益。受到进入某一特定市场限制的机构或信用级别较低的机构可以通过互换，获得与进入受限制或信用级别要求较高的市场的同样机会，从而消除了由于业务限制和信用级别差异引起的市场阻隔。互换交易具有明显的对融资工具不同特征的“重新组合”的特征。

   （二）规避风险的功能

    当某种货币的币值极不稳定，而又是某交易者想要的货币时，通过货币互换可以用一种货币换得想要的币值相对稳定的货币，同时避免了因币值易变风险而带来的损失。由于交易者对币值变动的预测不同，同时又有愿意承担风险的投机者参与，这种为保值、规避风险而进行的互换是能够完成的。在利率互换中，为避免利率上升带来的损失，有浮动利率负债的交易者就与负债数额相同的名义本金的固定利率互换，所收的浮动利率与原负债相抵，而仅支出固定利率，从而避免利率上升的风险。

   （三）降低筹资成本

    互换交易是基于比较优势而成立的。交易双方最终分配由比较优势而产生的全部利益是互换交易的主要动机。当一家企业或机构在某一市场上具有筹资优势，而该市场与该企业或机构的所需不符时，通过互换可以利用具有优势的市场进行筹措而得到在另一个市场上的所需。如具有信用级别差异的双方，做数额、币别、期限相同的负债互换，以伦敦同业拆放利率（Libor）成本筹资，信用级别差的一方也可用低于自己单独筹资的利率成本获得资金，从而使双方获利。