曲靖师范学院函授《投资银行学》学习课程-法律风险

院校:曲靖师范学院继续教育 发布时间:2021-04-06 11:47:44

    法律风险

    资产证券化是按照各国法律的要求来进行的。在现有的法律体系下,使交易合法是一个最基本的前提。在分析资产证券化交易时,最基本的法律问题主要有:SPV的破产隔离;SPV 对于抵押资产的毋庸置疑的所有权;投资者对于抵押资产的权益和权力;反映达成协议的法律文件的正确性。

    (1)破产隔离。破产隔离是指证券化资产与发起人的破产相隔离,即当发起人因某些不当行为致使发生破产后,发起人卖给SPV的资产不受破产的影响。如果没有相应的法律支持,证券化资产很可能成为破产中债权人资产的一部分。因此,要保证破产隔离的实现,就必须有相应的法律、法规保证发起人与SPV之间资产的真实出售。稍后将作详细讨论破产隔离机制。

    (2)SPV对抵押资产的所有权。SPV对抵押资产所有权的大小代表了它能向投资者作出承诺支付的保证程度。SPV 对抵押资产保持控制权的关键取决于资产被转移给SPV的方法。一般地,资产的转移有两种方法:一种是法律意义上的转移;另一种是平衡法。法律意义上的转移需要得到债务人的允许和同意。通过法律意义上的转移,债务人支付的现金流合法地属于SPV。平衡法转移没有在SPV和债务人之间创造一个直接的合同关系。所以,当资产的出售者(即发起人)发生破产时,债务人支付的现金流可能就要被留在发起人那里,从而使SPV向投资者支付的资金发生短缺。因此,如果资产证券化交易中资产的转移是平衡转移,允许SPV要求一个完全法律意义上的转让。

    总之,SPV对抵押资产的权力必须拥有法律上的有效性,这样才能使SPV的利益得到保障。