黑龙江大学函授《财务管理》学习课程- 企业价值最大化

院校:西南大学研究生培训 发布时间:2021-01-04 09:09:36

    企业价值最大化

    企业价值最大化是指企业通过合理经营,采用最优的财务政策,在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下不断增加企业财富。使企业总价值达到最大。通俗地讲,企业价值是指将企业如同一股商品一 样拿到市场上 去卖,看它值多少钱。企业虽不是一般意 义的商品,但也可以被买卖。要买卖必然要对企业进行市场评价.通过市场评价来确定企业的市场价值或企业价值。在对企业评价时.看重的不是企业已经获得的利润水平,而是企业未来的获利能力。因此,企业价值不是企业账面资产的总价值,而是企业全部资产的市场价值.它反映了企业潜在或预期的获利能力。

    投资者在评价企业价值时,是以投资者预期投资时间为起点的,并将未来收人按预期投资时间以同一口径进行折现。可见,这种计算办法考虑了资金的时间价值和风险价值。企业所得的收益越多,实现收益的时间越近,应得的报酬越确定,则企业的价值或股东财富越大。以企业价值最大化作为企业财务管理目标,该观点有如下优点。

    ①该目标考虑了资金的时间价值和风险价值,符合财务管理的两大基础理财观念.有利于获利期限结构的优化和风险投资项目的组合决策。

    ②该目标反映了对企业长期稳定的盈利能力的要求,符合投资者对资本保值增值的深层次的认识,既有利于克服管理上的“短视病”,同时也是企业抵御风险能力的表现。

    ③该目标有利于社会资源的合理配置,各种有效资源总是流向企业价值最大化的企业或行业,这有利于实现全社会效益的最大化。

    企业价值最大化目标是一个抽象的目标.实践证明其也不尽完善,在运用时尚存在以下-些缺陷。

    ①对于股票上市企业.虽可通过股票价格的变动来揭示企业价值,但股价是受多种因素影响的结果.特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力,只有长期趋势才能做到这一点。

    ②为控股或稳定上下游企业之间的购销关系,现代企业很多情况下采用环形持股的方式,因此企业股权结构中法人股的比重较高,但法人股对股票市价的敏感程度远不及个人股,对股价最大化目标没有足够兴趣。

    ③对非上市企业来说,企业价值的确定,只有通过对企业进行专门评估(如资产评估)的办法,而在评估企业的资产时,由于受到评估人员主观因素、评估标准和评估方式等因素的影响,这种评估价往往不够准确、客观。

    值得说明的是,基于企业价值最大化的财务管理目标,更能揭示市场经济条件下财务管理的特征,体现财务活动规律,所以这一一目标在西方通常被认为是-个较为合理的财务管理目标。