压力测试是对极端市场情景下资产组合损失的评估，典型的压力测试包括情景分析和系统化压力试验。

    (1)情景分析。情景分析是最常用的压力测试法，目的在于评估金融市场中某些特殊情景和事件对资产组合价值变化的影响，主要包括情景构造和情境评估两个主要步骤。情景构造是情景分析的基础，目的在于构造产生金融市场的某些极端情景。进行情景构造时，风险管理者首先应充分认识资产组合的性质和特点，了解可能会影响该组合的风险因子；其次应了解金融市场和投资环境可能发生的相关事件，包括战争冲突、政治选举、重大经济政策出台、重大的公司并购和重组以及政府经济管理部门的关键人事变动等，并充分理解这些事件可能对市场进而对投资组合产生的重大影响。

    主要的情景构造方法有历史模拟情景法、典型情景法和假设特殊事件法。情景评估是指完成极端市场情景构造后，评估该极端情景的发生对资产组合价值的影响和后果，主要方法包括基于灵敏度的情景评估和全值情景评估两种。基于灵敏度的情景评估主要是利用资产头寸对风险因子的灵敏度，分析风险因子的极端变化对资产头寸的影响，该方法对于结构简单、头寸与风险因子呈线性关系的金融资产较为有效。对于复杂的资产组合通常采取基于全值的情景评估法，即利用定价公式对市场因子发生大幅波动的资产组合重新估值，减去原资产组合价值即得到该情景下资产组合的损失。此外，需要特别强调的是，在评估情景对资产组合的影响时，应特别考虑极端市场情景下市场流动性的变化。情景分析给出资产组合所面临的潜在最大损失，但其有效性在很大程度上依赖于情景的构造和选择，主观性较强。

    (2)系统化压力测试。系统化压力测试的主要思想是：运用不同资产和不同程度的大幅波动构造一系列的极端情景，并评估这些极端情景对资产组合价值的影响，从而产生一系列的压力测试结果集合。它与情景分析的最大区别在于，它不是针对某种特殊情景，而是针对一系列不同的情景或情景组合。

    系统化压力测试主要包括风险类型确定和价格波动水平的选择这两个核心问题。风险类型的确定主要取决于不同资产组合的风险特性。而波动性水平选择的主要方法是：考察分析每个风险因子在特定期间的历史情况，确定出该风险因子的历史最大波动和近期的最大波动。价格波动的幅度必须随时间定期调整，以适应当前的市场情况。典型的系统化压力测试有：因素推动分析、最大损失优化法和最坏情景分析。

    2.极值理论

    极值理论是测量极端市场情况下风险损失的另一种常用方法。 但与压力测试相比，极值理论更多的利用了统计理论和方法。极值理论主要包括两类模型，即传统的分块样本极大值模型和近年来发展起来的POT模型。前者是对大量同分布的样本分块后的极大值进行建模，后者则是对样本中超过某一充分 大的阀值的所有观测值进行建模。

    事实上，极值理论和压力测试都是研究极端市场条件下资产组合的风险测度。压力测试通过构造一个或一系列的极端 市场情景，考察资产组合在该市场情景下的价值变化，能够简单直观地反映市场风险。但压力测试往往只给出可能的最大损失，并没有给出最大损失发生的概率水平，而极值理论则给出极端条件下的VaR与概率水平的准确描述。如果拥有比较丰富的历史数据，极值理论的效果要好于压力测试。