2020年专升本(会计学专业)第六章第一节学习课程:经营风险与经营杠杆

院校:东北财经大学研究生培训 发布时间:2019-11-08 18:51:10

    第六章  财务杠杆与资本结构

    第一节  负债经营与杠杆理论
 
    三、经营风险与经营杠杆

   (一)经营风险

    经营风险,也称营业风险,是指由于企业的生产经营活动而产生的未来经营或息税前利润的不确定性。行何企业只要从事生产经营活动,就必然承受一定程度的经营风险。但不同的行业之间,甚至是同一行业的不同企业以及同一企业的不同时期之间,其经营风险的程度都不完全相同。这是因为经营风险是由许多因素决定的,而每一种因素的变化都会引起经营风险的变化。影响企业经营风险的因素很多,其中比较重要的有:

    1.产品需求的变化。在其他因素不变的条件下,市场对企业产品的需求越不稳定,企业未来的经营收益就越不稳定,经营风险就越大;反之,市场对企业产品需求越稳定,企业经营风险就越小。

    2.产品销售价格的变化。价格是影响销售收入的重要因素之一,如果产品销售价格变动不大,销售收入越稳定,企业经营风险就越小;反之,如果产品销售价格不稳定,销售收入就不稳定,企业经营风险即相对较大。

    3.产品成本的变化。产品成本是销售收入的抵减。成本不稳定,会导致利润的不稳定,除非企业有能力根据产品成本及时调整销售价格,否则经营风险就大;反之,经营风险就小。

    4.固定成本的比重。在企业的全部成本中,固定成本所占的比重越大,当产销量发生变动时,单位产品分摊的固定成本变动越大,企业未来经营收益变动的可能就越大,经营风险也越大;反之,固定成本所占的比重越小,经营风险就越小。

    5.企业的应变和调整能力。企业面临的市场存在较大的不确定性,有些企业可根据市场的变化不断调整企业经营策略和产品结构,以适应市场的需要,保持企业经营收入和利润的稳定性,这些应变能力较强的企业,其经营风险就比较小;反之,有些企业应变市场和调整自身的能力比较差,其需要面对的经营风险就比较大。

   (二)经营杠杆

    在上述影响企业经营风险的诸因素中,固定成本比重很重要。在某一固定成本比重的作用下,产销量变动对利润产生的作用,被称为经营杠杆。由于经营杠杆对经营风险的影响最为综合,因此常常被用来衡量经营风险的大小。经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数(Degree of Operating Leverage,简写为DoL)表示,它是企业息税前利润的变动率相当于产销量变动率的倍数。其?

    公式为:息税前利润变动率经营杠杆系数=一英从章变动率一

    Do1A5BT/EBT

    式中:DOL——经营杠杆系数;

    AEBTT——息税前利润变动额;

    A0——产销量变动额。为了便于计算和应用,假定企业的成本——销售量——利润保持线性关系变动成本在销售收入中所占的比例不变,固定成本也保持稳定,经营杠杆系费可通过销售量和成本来表示。

    EBIT=Q·(p-v)-F

    且AEBIT=AQ·(p-V)

    DO0=20/0=0(p-)-F*。0.(p-y)

    =0n-0-F或DOLs=s2-6在实际工作中,人们通常运用DOL。公式计算单一产品的经营杠杆系数,面运用DOLs公式计算多种产品乃至整个企业的经营杠杆系数。

   【例6-1】信达公司只生产一种A产品,固定成本总额为80万元,变动通本率为60%,当其预期销售额分别为600万元、400万元和200万元三种不同声上表的计算结果表明了这样一些问题:

    1.在固定成本不变的情况下,经营杠杆系数说明了销售变动所引起的息眼前利润变动的幅度。比如,方案1说明在销售额为600万元时,销售额的增长(或减少)会引起息税前利润1.5倍的增长(或减少);而方案2则说明在销售额为400万元时,销售额的增长(或减少)将引起息税前利润2倍的增长(或减少)

    2.在固定成本不变的情况下,销售规模越大,经营杠杆系数越小,经营风险也就越小;反之,销售规模越小,经营杠杆系数越大,经营风险也就越大比如,当销售额为600万元时,DOL为1.5;而当销售额为400万元时,DOL为2。显然后者利润的不稳定性大于前者,故而后者的经营风险也大于前者。

    3.当销售额达到盈亏平衡点时,经营杠杆系数则超近于无务大。比如方案3的情况,此时企业经营只能保本,若销售额稍有增加便可出现盈利,若销售额稍有减少便会发生亏损。以上是对固定成本不变的情况的分析。我们再将经营杠杆系数计算公式进一第步分解,可得:经营杠杆系数=忍际页献边际贡献息税前利润边际贡献一固定成本上式清楚表明,经营杠杆系数将随着固定成本的变化成同方向的变化,即在其他因素不变的条件下,固定成本越高,经营杠杆系数越大,企业的经营风险也就越大。如果固定成本为0,经营杠杆系数将等于1;而如果固定成本大于1,则经营杠杆系数也将大于1。企业在生产经营中可以通过增加销量、提高销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降,从而降低企业的经营风险。但这往往要受到许多条件的制约,如生产规模对固定成本的制约、市场供求状况对产品销量的制约等。因此,在许多情况下,企业难以控制其经营风险。

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