2020年专升本(国际金融学)第四章第三节学习课程-掉期交易

院校:内蒙古大学研究生培训 发布时间:2019-11-06 11:42:27

    掉期交易(swap transaction)是指在即期外汇市场上买进(或卖出)一种货币,同时在远期外汇市场上卖出(或买进)数额基本相同的同种货币;或者在远期外汇市场上买进(或卖出)一种期限较短的远期货币,同时卖出(或买进)数额基本相同但期限较长的同种远期货币。
    上述掉期交易定义中的前一种做法便是即期对远期掉期交易(spot-forwardswap);后一种做法便是远期对远期掉期交易(forward-forward swap),这是掉期交易的主要类型。下面我们举例说明这两种掉期交易的运用。
    1.即期对远期掉期交易
   【例42】美国某投资公司欲向英国进行1个月投资,投资额为1000000英镜。当时纽约外汇市场即期汇率为GBP1=USD1.5302/1.5312,一个月远期汇率的贴水为40/30。此投资公司为实现投资在现汇市场购入1000000英镑
付了1531200美元,同时,此投资者为了防范汇率风险以保证本金的安全在期汇市场卖出1个月的100000英镑的期汇。此投资者现在已经确知1个月后他能够收回的投资本金金额为GBP1 000000×(1.5302-0.0040)=USD1 526200。此报资者所做的便是即期对远期交易。显而易见,该投资者在做掉期交易时损失了500美元(1531200-1526200)的汇率差额和掉期费用。这笔掉期交易的结果为亏损。但当我们考虑到此投资者会有投资收益时,此投资者综合核算下来不一定亏损。而且,如果考虑此投资者的投资收益,他最好在远期外汇市场上业英镑的本金和投资收益一块抛出。这样,该投资者可以更为彻底地避免汇。险。在本例中,掉期交易主要用于保值。
    2.远期对远期掉期交易
    例如,某德国银行三个月以后将支付100万英镑,同时一个月后将收入i万英镑。目前,该银行即期汇率为GBP1=USD1.6960/1.6970;一个月远率为GBP1=USD1.6868/1.6880;三个月远期汇率为GBP1=USD1.672)1.6742。该银行可以先购入100万三个月的远期英镑,然后再出售100万一个日的远期英镑。由于该银行分别用USD1.6742/GBP1与USD1.6868/GBP1的价值购入与卖出英镑期汇,该银行可获得1.26万美元[100万×(1.6868-1.6742)]的收入,同时,该银行也避免了汇率波动的风险,这便是一个远期对远期掉期交易。
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