远期利率协议

    远期利率协议(Forward Rate Agreement,简称FRA)是指在浮动利率债务市场上，双方当前签订一项协议，对未来-段期隈后将要支付的利率水平以约定(称为协议利率，或叫合同利率)，到期交制时根据当时的市场利事与协议利率的差别，由当事人的一方向另一方支付利率的差额，本质上，远期利率协议不管未来市场利奉是多少都要支付或收取约定利率的承诺。交易双方都要承担未来潜在的市场风险，主要沙及利差的风险。

    远期利奉协议交易的起点金额一般为等值 500万美元，也可以根据实际需要进行调整，远期利率协议的报价最长期限通常不超过两年，以一年以内的远期最为常见，也可根据客户的实际需要进行变通安排。

    远期利率协汉可用来对末来的利率变动进行套期保值，借款人买人FRA，从面将他在未来某.时间的借款利率预先固定下来，以对冲未来利率上升的风险:投资人卖出FRA.从而将他在未来某一时间的投资利率预先确定下来以对冲未来利率下降的风险。远期利率协议可以充分满足客户的个别需要，其金额、币种、到期日等合约条件可由双方协商而定。

    例如，某投资公司有一笔中长期浮动利率美元贷款将于2003年9月20日到期，该投资公司预计2003年美元利率有上升趋势，为锁定最后一期贷款利率，该投资公司与银行叙做了一笔远期利率协议交易。该公司于2003年6月20日以2.70%的协议利率买人名义本金为500万美元的- - 张远期利率协议合约.合约到期日2003年9月20日，合约期限120天。若2003年9月20日美元市场利率为2. 80%，则银行付给该公司的利息差额为:

    利息差额= (到期日的市场利率-协议利率) X合约名义本金X合约期限

    /计息基数

    = (2. 80%一2. 70%) X 500000X 120/360

    =1667 (美元)