2020年专升本(国际金融学)第六章第四节学习课程-政府对外汇市场的干预

院校:重庆文理学院继续教育 发布时间:2019-11-07 13:33:06

    汇率在对外经济交往中处于核心地位,对国内经济也越来越重要,所以基本上所有的国家都未完全放弃对汇率的管理,一国政府在运用各种政策手段的同时,对外汇市场也进行干预以实现汇率政策所追求的目标。
    1.政府干预外汇市场的目的
    政府对外汇市场进行干预主要是因为市场在自发运行的过程中会出现市场失灵的问题,即市场自发确定的汇率不能正确反映内外均衡目标同时实现的要求,不能引导资源的合理配置。更具体来说,政府干预外汇市场的目的包括:①防止短期汇率发生波动,避免外汇市场混乱;②减缓汇率的中长期波动,实行反方向干预,调整汇率变动趋势;③使市场汇率波动不偏离汇率目标区;④促进货币政策与外汇政策的协调推行。
    2.政府对外汇市场干预的类型
    政府对外汇市场的干预可作如下分类:
   (1)按干预的手段可分为直接干预与间接干预。直接干预是指政府直接入市买卖外汇供求关系以引起汇率变化的干预。间接干预指政府不直接进入外汇市场而进行的干预。其做法有两种:①通过改变利率等国内金融变量的方法,使不同货币资产的收益率发生变化,从而达到改变外汇市场供求关系乃至汇率水平的目的。②通过公布宣告的方法影响外汇市场参与者的预期,进而影响汇率。也就是说,政府可以通过新闻媒介表达对汇率走势的看法,或发表有利于中央银行政策意图的经济指标,这些做法都可以达到影响市场参与者心理预期的目的,在以下的分析中,我们研究的对象都是直接干预。
   (2)按是否引起货币供应量的变化可分为冲销式干预与非冲销式干预。冲销式干预是指政府在外汇市场上进行交易的同时,通过其他货币政策工具(主要是在国债市场上的公开市场业务)来抵消前者对货币供应量的影响,从而使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。为抵消外汇市场交易对货币供应量的影响而采用的政策措施被称为冲销措施。非冲销式干预则是指不存在相应冲销措施的外汇市场干预,这种干预会引起一国货币供应量的变动。这种分类方式是政府对外汇市场进行干预的最重要的分类,它们各自的效力是外汇市场干预讨论中最受关注的问题。
   (3)按干预的策略可分为熨平每日波动型、砥柱中流型和官方钉住型干数平每日波动型干预,指政府在汇率目常变动时在高价位卖出、低价位买进。使汇率变动的波幅缩小的干预形式。砥柱中流型或逆向型干预,是指政府在。突发因素造成的汇率单方向大幅度波动时,采取反向交易的形式以维护外汇。稳定的干预形式。官方钉住型干预,是指政府单方向、非公开地确定所要实商。汇率水平及变动范围,当市场汇率变动与之不符时就入市的干预形式。政府在例汇市场干预中常常交替使用以上三种干预策略。
   (4)按参与国可分为单边干预与联合干预。单边干预是指一国对本国货而某外国货币之间的汇率变动,在没有相关的其他国家的配合下独自进行的干预联合干预则是指两国乃至多国联合协调行动对汇率进行干预。单边干预主要出满在小国对其与大国货币之间的汇率进行调节的过程中,缺乏国际协调时的各同开外汇市场的干预也多采取单边干预的形式。相比之下,由于外汇市场上投机性答金实力非常强大,同时国际间政策的协调已大大加强。当前各主要大国对外汇市场进行的比较有影响的干预基本采取的都是联合干预。
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