2020年专升本(国际金融学)第四章第三节学习课程-远期外汇交易

院校:武汉纺织大学继续教育 发布时间:2019-11-06 14:19:09

    1.远期外汇交易的含义
    远期外汇交易(forward exchangetransactions)又称为期汇交易,是指从,交易买卖成功后,根据合同规定在预约时间按预约价格办理交割的外汇业务。期外汇交易是一种预约交易,预约期限一般为1~6个月,也可长达12个月。。有期限在1年以上的超远期外汇交易。远期外汇交易的交割日可以在合同中朗商规定为哪一日,也可以只确定交割月份,在交割月份的任何一天均可交割,x部以规定为成交日起预约期间任一日均可交割。
    2.远期外汇的标价
    做外汇交易的银行一般在报出即期汇率的同时还要报出远期汇率。由于即咖外汇价格亦即即期汇率取决于即期外汇的供求关系,而远期外汇价格亦即远期汇率取决于远期外汇的供求关系。即期汇率和远期汇率并不是在任何一个时点都致,恰恰相反,即期汇率和远期汇率往往不一致。远期汇率的标价方法有两种。 
    一是直接报价法,即直接报出远期外汇的买卖价格。例如,伦敦银行报出汇价:即期汇率GBP1=USD1.5310/1.5320,1个月远期汇率GBP1=USD1.5290/1.5310,
    二是远期差价法,即通过报出远期汇率与即期汇率的差异来报出远期汇率。具体做法是:首先,比较远期外汇与即期外汇的价格,如果远期外汇价格比即期外汇价格高,也就是说与即期外汇相比远期外汇升值了,那么便称为“升水”(premium);如果情况相反,那么便称为“贴水”(discount);如果即期汇率与远期汇率相同,那么便称为“平价”(parity)。其次,在报出升水与贴水时还必须报出升水或贴水的幅度。升水或贴水的幅度用“点”来报出,每一点为万分之
    一。例如,某一日法兰克福外汇市场报出汇价:即期汇率EUR1=USD1.2601/1.2607,3个月远期汇率升水74~78。其中,升水说明3个月远期欧元与即期欧元相比价格高,74与78分别说明远期欧元相对即期欧元买人价与卖出价的升值幅度。实际上报出的3个月远期欧元的买卖价分别为1.2675(1.2601+0.0074)美元与1.2685(1.2607+0.0078)美元。
    在用远期差价法来报出远期汇率的情况下,远期汇率的计算方法可以归纳如下。
    1)在直接标价法下
    远期汇率=即期汇率+升水
    远期汇率=即期汇率一贴水
    2)在间接标价法下
    远期汇率=即期汇率一升水
    远期汇率=即期汇率+贴水
    在两种标价法下远期汇率的计算之所以不同,是因为两种标价法的不同以及升水或贴水的特定含义所导致的。另外,远期汇率的买卖差价一定大于即期汇率的买卖差价。这是因为就银行而言,远期外汇交易风险比即期外汇交易风险大。
    远期外汇的升水与贴水由两种货币相应期限利率差异、中央银行对外汇市场的干预、国际政治经济形势的变化、外汇市场的交易成本、国家外汇管制的强弱等因素决定。根据利率平价说,升(贴)水公式为:升(贴)水=即期汇率×两种货币资产年利率差异×月数/12。但要注意该公式建立在利率平价说的基础之上,因而也有这个理论的缺陷。因此,实际上所报的升水或贴水额并不一定符合该公式
    另外,需要注意的是:
   (1)直接标价法下买入价在前,卖出价在后;间接标价法下卖出价在前,买人价在后;无论是哪种标价法,标在前面的汇率数字要小于标在后面的汇率的数字;远期差价与即期汇率相同,也有买人价与卖出价。
   (2)远期汇率的买卖差价永远比即期汇率的买卖差价大,这一原则在实践中从未出过错,借用这一原则,我们就可以检验远期汇率计算的正确性。如果远期汇率的买卖差价小于即期汇率的买卖差价,则说明计算有误。
   (3)如果询价者并不清楚A货币是远期贴水货币还是升水货币,那么他可以从报价行对远期差价的报价方式上获知。一般的市场惯例是升水货币的掉期价格前有负号(一),贴水货币的掉期价格前无负号(一)。或者是升水货币的远期差价的买价要高于卖价,而贴水货币远期差价的买价低于卖价。
                                                                                (本文原创:转载未经许可将追责)