2020年专升本(国际金融学)第四章第三节学习课程

院校:闽江学院继续教育 发布时间:2019-11-06 11:50:46

    套期保值(hedging)交易是指交易者在存在敞口头寸或风险头寸的情况下通过做现汇、期汇、外汇期货、外汇期权等交易来避免风险的外汇交易。由子我期保值交易强调交易者事先存在敞口头寸,这种交易又称套头交易,套期保值。易可以用多种外汇交易品种来做,但各自都有利弊,下面举例说明。
   【例4+5】一美国进口商从英国进口价值10000英傍的货物,三个月以Em英镑付款。目前,外汇市场上即期汇率为1英傍兑换2美元。这个美国商人同。
    存在着10000英镑敞口头寸。三个月以后,如果英镑对美元升值,他要付味以现在汇率来计算的更多的美元来清偿货款。此商人为避免汇率风险可以在产市场用USD2/GBP1的价格马上购买一笔英镑,然后投资于英镑资产来生息一个月以后,此商人用收回的投资款来支付到期的英镑货款。为了彻底避免险,此商人事先购买的英镑额与此笔英镑三个月的收益额之和应该与应支付的款额相等。通过这样做,此商人将货币兑换所用汇率由原来未知的三个月后的曲期汇率变为目前的已确知的汇率水平从而避免了汇率水平波动的风险。此商人试样做的成本是他这样做的机会成本(用于购买英傍的美元可获得的利息与投资业益之差额)。如果上述商人是一个出口商,则要做类似的但方向相反的交易。且体讲,出口商要先借入英镑并立即兑换成美元,然后将美元投资。当远期英销收人到期时,出口商将所收回的英镑货款来支付所借英镑,这样的操作能避免汇率风险的原因同上例,同样也有成本。
    在例4-5中,通过现汇交易做套期保值。使用现汇交易做套期保值的缺陷是商人或投资者要在一定的期限内套牢自己的资金。但是在期汇市场上动用期汇交易套期保值则可避免此缺陷。如在例4-5进口商条件下,此进口商也可以在期汇市场上买入三个月的英镑期汇10000英镑来避险。在付款期到时交割远期英输来付货款,由于买进英镑期汇时将交割时的汇率固定下来,因而该进口商也可以避免汇率风险。此进口商用远期外汇交易做套期保值时不需要套牢自己的资金。但是,这样做时也要付出成本。如果三个月英镑期汇与现汇相比升值1%,那么该商人要支付的美元货款为20200美元,而不是按即期汇所算出的20000美元。如果该商人是出口商,他须做方向相反的期汇交易,无论哪种情况,用期汇交易来做套期保值只有在期满后才发生资金的转移,并不占用客户的资金。
                                                                                (本文原创:转载未经许可将追责)