1.货币主义的基本观点

    在短期中，工人来不及调整通货膨胀预期，预期的货膨胀率可能低于以后实际发生的通货膨胀率。工人所得到的实际工资可能小于先前预期的实际工资，从而使实际利润增加，刺激了投资，就业增加，失业率下降。于是，通货膨胀率与失业率之间存在交替关系。短期菲利普斯曲线正是表明在预期的通货膨胀率低于实际发生的通货膨胀率的短期中，失业率与通货膨胀率之间存在交替关系的曲线。

    这同时也表明，在短期中引起通货膨胀率上升的扩张性财政与货币政策是可以起到减少失业的作用的。这就是宏观经济政策的短期有效性。但是，在长期中，工人将根据实际发生的情况不断调整自己的预期。于是，工人会要求增加名义工资，使实际工资不变，从而通货膨胀就不会起到减少失业的作用。这时菲利普斯曲线是一条垂线，表明失业率与通货膨胀之间不存在交替关系。而且，在长期，经济中能实现充分就业，失业率是自然失业率。因此，垂直的菲利普斯曲线表明，无论通货膨胀率如何变化，失业率总是固定在自然失业率的水平上。以引起通货膨胀为代价的扩张性财政政策与货币政策并不能减少失业，这就是宏观经济政策的长期无效性。

    2.理性预期学派的基本观点

    在理性预期的情况下，短期中也不能有预期的通货膨胀率低于以后实际发生的通货膨胀率的情况，即无论在短期或长期中，预期的通货膨胀率与实际发生的通货膨胀率总是一致的，从而也就无法以通货膨胀为代价来降低失业率。所以，无论在短期或长期中，菲利普斯曲线都是一-条从自然失业率出发的垂线，即失业率与通货膨胀率之间不存在交替关系。由此该学派得出推论:无论在短期还是长期中，宏观经济政策都是无效的。