2020年专升本(金融学专业)第五章学习小结

院校:湘潭大学华光教学点 发布时间:2020-02-03 13:15:57

    第五章  证券投资基金

    本章小结

    投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式或制度。对投资基金的性质尚需从多方面的角度来认识,它是一种金融中介机构,也是一种信托投资方式,又是一种投资工具。共同投资、专家理财、分散化投资、共享收益和共担风险是投资基金的显著特征。投资基金可依不同的标准进行分类。按照组织形式和法律地位的不同,可分为契约型基金和公司型基金;封闭式基金和开放式基金则是依据基金运作方式的不同所作出的分类。按这两种基本分类标准,中国目前的投资基金分属契约型封闭式基金和契约型开放式基金。

    投资基金具有特殊的组织结构,主要基金当事人包括基金投资者、基金管理人和基金托管人,他们之间依据基金契约而形成委托代理关系。这些基金当事人都享有各自的权利,并承担相应的义务。为了维护基金投资者的利益,基金管理人和基金托管人必须具备符合法律要求的资格和条件。基金发起人承担筹办、设立基金的重要职责。基金的设立必须遵循法律规定的程序和要求。投资基金通过发行基金份额募集资金。封闭式基金在证券交易所挂牌上市交易;开放式基金一般在指定的销售网点接受投资者的中购或赎回。基金的投资运作必须有明确的投资目标,并根据投资目标确定投资范围和投资策略。投资计划的制定、执行和调整,是基金运作管理的重要内容,这一过程直接体现基金管理人的专业能力和水平。基金的费用多由基金资产支付,最终由投资者承担。基金的收益来自利息收入、股利收入、资本利得和其他合法收入。基金管理人应根据基金契约的约定,确定基金收益分配方案,并及时向基金投资者分配收益。

    关键名词  

    证券投资基金  契约型基金  公司型基金   封闭式基金  开放式基金  货币市场基金   交易所交易基金  对冲基金  基金管理人  基金托管人   基金发起人  基金转换  基金单位资产净值

    思考题

    1.为什么说投资基金是一种金融中介机构,也是一种信托投资方式和投资工具?

    2.投资基金具有哪些特征?投资基金存在和发展的原因,是否能够或可以从基金的特征给出经济学的解释?

    3.比较契约型投资基金与公司型投资基金的主要区别。

    4.封闭式基金与开放式基金之间有哪些不同?假如你作为基金经理,你更偏好管理哪一种基金?为什么?若作为投资者,你又将作出何种选择?

    5.投资基金的组织结构有什么特殊性?基金主要当事人之间是什么关系?

    6.为什么投资基金需要引入托管人制度?基金管理人和基金托管人的权利和义务分别是什么?如何控制基金运作中的委托代理风险?

    7.基金设立的一般程序和要求是什么?基金产品的设计要考虑哪些因素?

    8.封闭式基金的交易价格受哪些因素的影响?试予详细讨论。

    9.为什么开放式基金的申购和赎回通常采取“金额申购、份额赎回”的做法?

    10.基金净资产价值(NAV)的含义是什么?它受哪些因素的影响?如何计算?

    11.查阅两只(或更多)不同类型投资基金的招募说明书,据此对不同基金的投资目标和投资政策进行比较评析。

    12.制定基金投资计划的基本依据和要求是什么?投资计划的执行有哪些管理要求?

    13.据2004年2月12日《金融时报》“市场观察”专栏《开放式基金依旧持续赚回》报道:“随着沪深股市新一轮的上涨,基金管理公司旗下的各只开放式基金都取得了骄人的业绩。而让人意想不到的是,一边是基金业绩的不断攀升,一边却是基金遭遇赎回不止。开放式基金去年第四季度末的赎回比例高达19.75%,而去年同期大盘最大的反弹幅度接近17%。海富通精选基金、金鹰增长基金、宝盈鸿利基金、富国动态平衡基金和大成债券基金等第四季度净赎回比例分别高达9.29%、31%、27%、36.54%和49.6%。这种赎回潮在进入2004年后依然没有减缓的迹象。……截至2004年1月31日,……普天收益基金规模约为1.98亿份,普天债券基金规模约为1.84亿份。与去年三季度相比普天收益基金的赎回比例为39%,普天债券基金赎回比例更是高达61%。……从公布数据分析,开放式基金的赎回似乎与股票市场的走势无关,从发行期结束开始,赎回就一直与开放式基金形影相随。2003年33只新发开放式基金的首发规模为535.58亿份,到2003年第四季度末,这些基金的规模为373.74亿份,赎回比例高达30%。在2001年和2002年间发行的17只开放式基金到去年年底的总规模为299.15亿份,而这17只基金当初的首发规模高达565.21亿份,赎回比例高达47.07%…

   (1)试分析可能导致开放式基金大额或高比例赎回的原因。

   (2)结合中国目前开放式基金仍处于发展初期的实际,你认为如何在公共政策、制度安排等方面完善相应的政策搭配措施以减缓基金“赎回潮”?如何看待市场人士的有关评论?

   (3)开放式基金随时赎回的特性,对基金运作可能产生什么影响?

   (4)假定你作为基金经理,将如何应对基金持续(高额)赎回引致的流动性风险?

    14.截至2004年3月31日,公布2003年年度报告的104只投资基金累计实现净收益为9.29亿元,而在2002年投资基金累计净收益为-36.35亿元。根据2003年年报,50只开放式基金实现19.09亿元的净收益,其中43只实现盈利,7只亏损;而54只封闭式基金整体净亏损额约为9.8亿元,其中,有24只本期净收益出现负值,亏损面约45%。继2002年基金行业出现两极分化以来,2003年基合绩分化更为严重。在公布年报的104只基金中,有13只净收益超过亿元,占某金总数的12%。但这12%的基金却赚取了全部基金62%的利润。与此同时,有8只基金亏损额超过了亿元。收入最高的基金与亏损最大的基金相差达到5.5亿元。即便是同一基金管理公司旗下管理的开放式基金与封闭式基金,其业绩大多也有很大差异。

   (1)为什么不同品种的投资基金的收益会存在很大差异?

   (2)现实中,同一品种基金(如同为股票基金、债券基金或平衡型基金等)的收益水平有所不同,你认为导致这种差异的主要因素可能是什么?

   (3)基金业绩水平的优劣,对基金未来的运作管理会产生什么影响?

                                                                                 (本文原创:转载未经许可将追责)