陕西国际商贸学院函授《投资银行学》学习课程-杠杆收购及其特点

院校:湖北工业大学研究生培训 发布时间:2021-04-02 10:28:25

    杠杆收购及其特点

    杠杆收购是指收购集团主要通过大量的债务融资购买目标企业的股票或资产的一种收购方法。

    杠杆收购最显著的特点是其高杠杆性。即收购集团只为收购交易投入少量的股权资本,大量的收购资金则依靠举债筹措,具有以小博大、“四两拨千金”(以小额资本完成规模数倍于资本金的金融交易)的杠杆效应。这样,作为杠杆收购的一个结果,收购后的公司具有很高的杠杆比率。

    特殊的资本结构是杠杆收购的另一个特点。这种特殊性不仅表现在股权资本仅占很小的比例,还表现在多层次的债务融资结构一既有优先债务,也有无担保的次级债务。这些债务资金是通过多种融资渠道(如商业银行、保险公司、风险资本组织、养老基金、投资银行等)、运用多样化的金融工具(包括银行贷款、垃圾债券、过桥贷款等)筹措的。并且,次级债务的债权人通常被附加了特殊的权利,即他们有资格以股票期权或认股权证的形式在未来获得企业的权益股份。这意味着这些债权人将分享企业的权益。

    杠杆收购的第三个特点是高风险与高收益并存。高风险缘于高杠杆比率,收购集团与债务资金提供者都面临较高的财务风险。高收益则是对承担高风险所要获得的回报。一方面,收购集团在杠杆收购获得成功后,将得到超额收益;另一方面,债务资金提供者将获得比常规条件下更高的利息收益,次级债务的债权人在此基础上还获得一种额外的报酬一分享企业的权益,这是对他们承担高风险提供的一种激励。

    最后,典型的杠杆收购往往使公众持股公司转变为私人控制的公司,公司的所有权与控制权再度结合。