货币与金融价格政策

    自20世纪90年代前期以来，由于固定资产投资过大和消费基金增长过快引发了严重的通货膨胀，为此，从1993年开始中国一直在实行适度从紧的货币政策，控制货币的发行，以保证物价涨幅低于经济增长率，尽管近年来出现通货紧缩的局面，但由于产生通货膨胀的隐患依然存在，所以在该阶段中国在货币政策方面采取适度从紧的政策。

    该阶段中国主要货币和金融政策包括：合理确定货币供应量增长；积极稳妥发展债券和股票业务，适当增加对于商业票据的贴现、再贴现业务，合理吸收国外资金；在资金投放上，支持农村经济工作，支持西部大开发战略，支持重点企业和高科技产业的发展，控制固定资产投资；发放资金坚持择优原则，坚持信贷资金不能用于财政支出；改进金融调控方式，中央银行从贷款规模控制为主过渡到以运用多种货币政策来调节货币供应量，包括公开市场业务、压缩信用放贷适当扩大再贴现范围及数额，及时调整利率；在具体运营上，扩大银行的自主权允许银行在一定的浮动幅度内自行决定贷款利率，同时加强金融监督，防范金融风险；加强内部管理，加快国有专业银行向商业银行的转变，合理调整银行业务机构，增加资本金，推动经营方式与国际接轨；逐步建立黄金市场，加快保险市场建设，有计划、有步骤地增加外资金融机构。此外，作为货币政策的一部分，同时也是对外经济贸易政策的组成，在外汇政策方面，该阶段中国外汇政策包括以完善市场供求为基础的单一浮动汇率，保持汇率相对稳定；实行银行结汇制，实行经常项目中的人民币自由兑换等具体政策。

    实际上，中国在自1978年后的整个改革阶段内一直在实行稳健的货币政策，如1979-1997年，国家银行贷款年增长率没有超过18%,扣除实际国内生产总值增长率之外，货币量年平均增长率为17.4%,而此期间的年均通货膨胀率略高于7%,所以通货膨胀对经济发展的负面影响非常小。当1994年年通货膨胀率升到24%时，中国政府认为已对宏观经济的稳定构成了威胁，因而实行了银根紧缩的措施，促使1997年年通货膨胀率下降到比美国和日本还低的0.8%。

    在具体的政策措施上，国家一直采取多种政策手段综合使用的调节方式。如在1998年，为配合国家扩大内需的总体经济政策，中国人民银行在年初确定了广义货币增长16%-18%、狭义货币增长17%、人民币汇率稳定的货币政策目标，并在全年采取了一系列积极的货币政策措施，这些措施主要包括：取消了对国有商业银行的贷款规模限额控制；下调存款准备金率及利率；改革贴现、再贴现利率形成机制，下调再贷款利率：在前两年已连续三次降息的基础上，一年内又连续三次降低金融机构存贷款利率；配合国家投资政策调整，增加固定资产投资贷款计划：调整国有商业银行存贷比例和全年指导性贷款计划；配合1000亿国债的发行，相应增加1000亿元配套贷款；恢复公开市场操作；加强对商业银行的窗口指导；加强外汇管理，打击违法行为，保持汇率稳定。”

    在这些措施的作用下，1998年金融机构各项贷款年末余额为86 524. 1亿元，增长15.5%,其中国家银行贷款余额为68 442.1亿元，当年增加9100.4亿元；全部金融机构各项存款年末余额为95687.6亿元，增长16.1%,其中，企业存款增长13.4%,居民储蓄存款增长17.1%;广义货币增长15.3%,狭义货币增长11.9%,累计净投放现金1026.5亿元；年末外汇储备达到1450亿美元，比上年末增加51亿美元，人民币汇率继续保持稳定，从全年金融运行的结果看货币政策目标基本实现，有力地支持了经济的稳定增长。

    在外汇政策上，由于中国开放的力度不断增加，日益融进世界经济体系，随着对外经济依赖程度的增加，国家的外汇政策也在随之调整，如在1998年东亚金融危机期间，中国政府做出了人民币不贬值的承诺，国内通货紧缩在名义汇率稳定情形下引起人民币汇率实际贬值，通货紧缩实际上成为人民币汇率的均衡化校正的变通方式。在外汇储备上，由于在1994年对人民币实行了预防性贬值而低估，由此产生的国际收支盈余增加国家外汇储备304亿美元。自此，由于中国国际贸易出口的增长强劲和国外直接投资的增加，外汇储备逐年增长，到2000年为止已经超过1800亿美元，成为世界第二大外汇储备国家，强大的外汇储备和恰当的外汇政策及汇率调节手段，保证了人民币的实际价值，并树立了中国在世界经济体制中的重要地位。