资本规模和实力有待加强

    国内证券公司资本金和资产规模普遍较低，融资能力较弱，融资手段单一。

    我国券商数量虽然众多，但普遍规模偏小，资产质量低下，抵御金融风险的能力较差。目前，我国券商资本金规模最大的是银行证券，其注册资本金为人民币45亿元，这在国内券商中已称得上是“航空母舰”，但与国外著名投资银行的几千亿美元注册资本相比，仍是“一叶扁舟”。资本力量对比的悬殊，必将导致国内券商在抗风险能力和对市场的影响程度方面处于劣势。据统计，截至2003年年初，全国证券公司总数达到124家，但其中只有4家公司的注册资本金达到或超过30亿元人民币，规模最大的券商——中国银河证券的注册资本金也只有45亿元人民币。2000年年末，华夏证券总资产320亿元人民币，国秦君安证券总资产371亿元人民币，而美林证券2000年平均总资产为3540亿美元，摩根斯坦利则为4267亿美元。

    我国券商过去的传统融资渠道主要有同业拆借、债券回购、股票质押贷款和增资扩股四种。前三种方式不仅各有缺陷，而且都是负债融资方式；只有用增资扩股方式增加券商的自有资本、提高资本充足率，才能依靠财务杠杆放大其资产规模和经营规模，这就是1998年以来券商增资扩股形成热潮的主要原因。2000年9月，宏源信托(000562)正式更名为宏源证券，我国的证券市场上出现了首家上市券商。2003年 1月6 H，中信证券股份有限公司股票在上海证券交易所上市。上市融资逐渐成为比增资扩股具有更明显优越性的融资方式。

    2003年中国证监会还就证券公司发行债券的条件和有关问题发布了管理办法，允许符合条件的券商通过发行债券融资。融资渠道在不断增加，但是符合条件上市或发行债券的券商却很少，比如《证券公司发行债券管理办法》颁布后，大部分券商都因为净资本指标或其他指标达不到要求而根本无法提交发债申请，这表明我国的券商融资能力仍有较大缺陷。