南昌大学函授《投资银行学》学习课程-税收节约理论

院校:南昌大学继续教育 发布时间:2021-04-02 09:24:26

    税收节约理论

    税收节约理论认为企业北井收购活动是出于减少税收负担的目的,即为了避税效应或税收最小化的考虑。通过井购获得税收效应的主要途径包括:

    第一,根据税法中亏损递延条款的规定,“当家有累积税收损失 和税收减免的企业(目标公司)与有正收益或具有应税利润的企业(收购公司)进行合并重组并满足“利益的连续性”的要求时,合井重组后的企业就可以进行合法避税。也就是说,在合并重组后的企业,有累积税收损失和税收减免的企业(即目标公司)的纳税属性得到了继承,可以利用损失递延的规定实现避税效应。

    第二,债务的利息支付具有税收抵减的能力。如果并购前企业的负债水平都比较低,当企业主要利用负债来为并购融资时,并购后的企业提高了财务杠杆比率;或者,如此前财务协同效应理论所讨论的,并购后企业的现金流量因能更好地实现互补而增强稳定性,从而使企业能得以提高负债一权益比率而获得较多的税收规避。这两种情况都使企业利用并购作为提高财务杠杆比率的手段,企业因此获得债务利息支付的避税效应。

    信息资料的来源有:行业协会的企业目录、商业出版物、某些咨询机构建立的专业数据库、行业期刊、目标公司的产品宣传手册和它们的网站等。在收集上市公司的资料时,还可以通过公司发布的信息、股票市场分析报告、公布的财务报表等来获得相关信息。信息资料的收集应力求真实、全面、准确,因为这直接关系到收购目标的确定和对并购的估价。

    (二)筛选决定目标公司

    并不是每一个潜在的收购目标都能成为最终的并购对象。在信息收集的基础上,投资银行要协助收购公司对可供选择的收购目标进行分析比较和初步评价,并根据预定的并购战略要求和筛选标准,对候选对象进行排序,筛选出符合要求的并购对象。

    对候选对象的分析评价涉及该企业的财务、技术、管理、税收、法律等方面的因素。其中,企业的销售额特别是主营收入反映了企业的规模和市场份额:成本指标(包括与竞争对手相比较的成本结构)可据以分析企业的成本控制能力:现金流量反映了企业的盈利能力和潜在风险:资本结构可据以评价企业的抵御风险能力和融资能力;技术设备和工艺的先进性、产品的成长性和开发能力,以及产品质量则决定企业的竞争能力和未来增长前景;企业管理层能力和内部控制系统决定了企业资源的配置和效率。

    候选企业的税收结构和税收负担,会对其财务状况产生重要影响,从而可能影响并购价格。税收评价还应分析并购后公司新的税收结构的变化。法律评价的主要内容是候选企业产权的真实性、合法性;各种合同、法律文件是否有导致法律纠纷或诉讼的可能;企业对与生产经营相关的环境保护是否符合法律的规定;以及此项并购交易本身涉及的法律批准程序等。法律评价的目的是为了减少法律风险引致的潜在债务和高昂的成本。

    投资银行可根据收购公司的发展战略要求及其自身的财务实力、组织管理水平等方面的能力,协助收购公司制定筛选的标准。筛选的标准主要包括企业规模、在所属行业中的竞争地位、地区或市场分布、产品组合、所有权结构、未来的绩效前景、企业文化等。当然,并购意图不同,筛选的标准也会有所差别。