经营协同效应论

    经营协同效应，是指企业通过并购使生产经营活动效率提高所产生的效应.而与此同时，整个国民经济的整体资源配置效率也将由于这样的扩张性活动而得到提高。产生经营协同效应的主要原理包括两个方面:

    (一)规模经济效应

    所谓规模经济效应是指企业通过收购兼并扩大经营规模而引起的企业投资和经营成本的降低，从而减少单位成本、获得较高利润的现象。企业并购对规根经济产生直接影响，企业通过并购实现工厂(车间)产量规模的扩大，达到最佳规模经济的要求，使其经营成本最小化;同时并购所带来的生产分工和专业化。连镇化生产可以使企业在保持整体产品结构的同时，实现产品裸化臧少生产过程的环节间隔，充分利用生产能力。斯蒂格勒认为:“随着市场的发展，专业化厂商会合出现并发挥功能，在这-方面规模经济是至关重要的，一个广商通过并购其竞争对手的途径成为巨型企业是现代经济史上一个突出现象。”经挤，为了在金球具有竞争力，企业规模必须变得更大。”'

    (二)经营优势互朴败应

    通过收购兼并能够把不同企业的优势融合到一起，有利于从技术、市场营销、管理、企业文化等环节促进企业的经营优势互补目标。企业并购后，原来分散的市场营销网络和科技力量可以在更大范围内实现优化组合，事实上目前许多规模巨大的厂商已经成为技术进步的源泉。企业并购后经营范围扩大，一方面将更加节约资源，包括管理费用、研发费用、营销费用、售后服务费用、采购费用、融资费用都可能得到统筹节约;另一方面可以在更高的层面上实现资源共享，包括品牌、技术、信用等的互相吸收和共享。现代企业的混合并购就是在追求多元化经营，即减少企业对现有业务范围的依赖，降低经营的风险成本。若将生产活动与不相关(或最好是与负相关)的收益联系起来，就会减少该公司利润率的波动。萨缪尔森和史密斯1968年曾用实证方法很好地证明了企业规模愈大，经营愈多样化，其生产率波动就愈小，从而能够减少目标企业的资本成本。

    但是，该理论的解释有时也难以令所有人信服。据调查，西方公司中只有18%承认合并动机与规模经济和优势互补相关，而且从严格的数量关系上讲企业获利能力与企业规模大小并不完全正相关，同时在实践中也还没有充足证据可以表明并购一定会使成本普遍下降。