第14章 通货膨胀与通货紧缩
第三节 通货膨胀的效应及治理
一、通货膨胀的效应
（一）产出效应
通货膨胀的产出效应实际上就是通货膨胀对经济增长的影响，对于这个问题，经济学界存在着激烈的争论，主要观点可分为以下三种：一是通货膨胀可以促进经济发展的促进论；二是通货膨胀会损害经济发展的促退论；三是通货膨胀不影响经济发展的中性论。
1.促进论
促进论认为温和的通货膨胀具有正的产出效应，可以促进经济的增长。新古典综合派的大多数学者都倾向于这种观点。他们认为通货膨胀能通过强制储蓄、扩大投资来实现增加就业和促进经济增长。新古典综合派的经济学家们虽然对通货膨胀持促进论观点，但他们并不认为通货膨胀率越高越好。相反，他们对通货膨胀的“度”是十分重视和谨慎的。他们只是在“究竟是降低失业率重要还是保持物价稳定重要”二者之间进行选择时，才认为以适度的通货膨胀来抑制失业率上升是可取的。因为，相比之下，通货膨胀并不是可怕的魔鬼，适度的通货膨胀不仅可以降低失业率，其本身还对经济增长具有一定的促进作用。
2.促退论
促退论认为通货膨胀与经济增长负相关，通货膨胀不仅不会促进经济增长，而且还会损害经济的发展。他们认为：通货膨胀会加大投资的风险，导致资本存量增长缓慢，造成经济增长乏力；通货膨胀会破坏正常的经济秩序，增加经济的不确定性；通货膨胀会造成国民收入的重新分配，会加剧分配不公；通货膨胀还会使得政府在压力之下可能采取全面价格管制措施，从而削弱经济的活力。无论是温和的、急剧的或恶性通货膨胀都是一种病态的货币现象，必然会损害经济增长，所不同的仅仅是破坏程度而已。
3.中性论
中性论认为通货膨胀对经济增长既无正效应，也无负效应，它是中性的。在温和的通货膨胀环境中，社会公众会形成通货膨胀的预期，他们会对物价上涨作出合理的行为调整，使有关通货膨胀的各种效应相互抵消，从而对经济增长不产生作用。
（二）强制储蓄效应
通货膨胀的强制储蓄效应是指政府通过通货膨胀手段取得的本应属于公众的消费资金强制性地用于投资。这里所说的储蓄是指用于投资的货币积累，并非一般意义上的银行储蓄。在通货膨胀条件下，由于物价的普遍上涨，信用扩张导致的货币价值下跌使消费者的购买力下降，并导致在通货膨胀过程中游离出来的资源被得到信用的生产者所利用。此时，投资增量所需的生产要素来源于对消费的强行挤占。也就是说，一些本来被用于消费的资源被强制性地用于投资，这叫做“强制储蓄”。如果投资的资金来源于强制储蓄，因为全社会可用于扩大再生产的资源总量实际上并没有增加，而只是通过强制储蓄的形式，在资源的分配上向投资倾斜，会造成经济过热。而且，强制储蓄引发的通货膨胀降低了家庭和企业所持有实际货币余额，而这部分失去的货币价值实际上转移到发行货币的政府部门，形成了所谓的“通货膨胀税”。这就是说，政府通过增发货币引起通货膨胀获得了超额收入，它以隐蔽的手段增加了政府的投资。
（三）收入分配效应
在通货膨胀时期，人们的名义货币收入与实际货币收入之间会产生差距，只有剔除物价的影响，才能看出人们实际收入的变化。由于各社会成员收入增长多少并不一致，因此，在物价总水平上涨时，有些人的实际收入水平会下降，有些人的实际收入水平反而会提高。这样，通货膨胀实际上在社会成员之间强制进行了一次国民收入再分配。这就是通货膨胀的收入分配效应。在通货膨胀期间，通常固定收入者的收入调整滞后于物价水平，实际收入会因通货膨胀而减少；而非固定收入者能够及时调整其收入，从而可能从物价上涨中获益。比如，依赖工资收入的工薪阶层，工资调整总是落后于物价上涨，所以该阶层是通货膨胀的受害者。再如，依赖退休金生活的退休人员，退休金不易随通货膨胀的发生而增长或增长滞后，所以也会深受通货膨胀之苦。对于非固定收入的企业主而言，在通货膨胀初期企业主因产品价格上涨、利润增加而获益。但当通货膨胀持续发生时，随着工资和原材料价格的调整，企业利润的相对收益就会消失。因此，通货膨胀的最大受益者是政府。在累进所得税制度下，名义收入的增长使纳税人所适用的边际税率提高，应纳税额的增长高于名义收入的增长。而且，政府往往是一个巨大的债务人，向公众发行了巨额的国债，价格水平的上涨使政府还本付息的负担相对减轻。正是从这个角度，有人说“政府具有诱发通货膨胀的利益动机”。
（四）财富再分配效应
财富再分配效应，亦称资产结构调整效应。当发生通货膨胀时，社会财富的一部分会从债权人手中转移到债务人手中，即通货膨胀使债权人的部分财富流失，而使债务人的财富相应增加，从而形成了财富的再分配效应。这是因为通货膨胀使得货币的实际购买力下降，而债权人未来收回的本息之和不变，所以其实际收入下降，财富流失；同时债务人所偿还本息的名义价值不变，其实际负担减小，财富增加。在现实生活中，人们的财富并不仅仅由货币资产构成，还包括实物资产和负债，其财产净值为资产价值与负债价值之差。在通货膨胀环境下，实物资产的货币价值大体随通货膨胀的变动而相应升降，金融资产的价值变化则比较复杂。至于以货币表示的债权债务，物价上涨会使货币的实际余额减少。粗略地说，在居民、企业和政府三者当中，居民部门在总体上是货币多余者，处于净债权人地位，在通货膨胀中是受害者；而企业和政府两个部门总体上是货币不足者，处于净债务人地位，在通货膨胀条件下是受益者。
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