股指期货交易概述

    股指期货(Stock Index Futures)的全称是“股票价格指数期货”，也可称为“股价指数期货”，“期指”，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程，只是股票指数期货交易的对象是股票指数，是以股票指数的变动为标准，以现金结算，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期贷合约。

    其实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场，通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵消风险。

    作为一种专业的金融产品，股指期货的作用主要表现在：一方面，股指期货是一种杠杆性的投资工具。股指期货交易是实行保证金制度，意味着投资者只要按照其买卖期货合约价值的一定比例来缴纳资金，作为履行期货合约的财力保证，就可以参与期货合约的买卖。如果投资者判断方向是正确的，那就可能获得很高的收益。当然，如果投资者方向判断错误，同样也会发生亏损。另一方面，股指期货可用于套利，即投资者可以利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。此外，股指期货可以作为股票投资组合进行风险管理，防范系统性风险(大盘风险)。

    跟别的金融衍生产品相比，股票指数期货是金融期货中产生最晚的一个类别，产生于20世纪70年代末80年代初。1981年美国里根政府实行“新自由主义”经济政策，将治理通货膨胀作为宏观经济调控的首要目标，大幅提高利率，实行强硬的紧缩政策。美国及其他西方国家的股市由此受到了沉重打击，股票的市场价格大幅波动，股市风险日益突出。这个时候，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的手段。股票指数期货正是在这一背景下产生于美国，并在世界范围内迅速推广。2010年1月12日，中国证监会批复同意开展股指期货交易。同年3月26日，中国金融期货交易所(以下简称中金所)宣布，沪深300股指期货合约自2010年4月16日起上市交易。

    目前，我国股指期货市场结构的核心是中金所，股指期货在该交易所挂牌并交易，中国证监会是监管机构。中金所本身不参加股指期货的交易，而是为各类市场参与主体提供股指期货的交易、结算等服务，并作为中央对手方(2)担保股指期货的履约。中金所有很多会员公司，会员主体是期货公司，投资者可以通过期货公司参与股指期货交易。为保证投资者的资金安全，国家还成立了中国期货保证金安全监控中心。此外，还有结算银行、信息服务商、证券登记结算机构等相关服务组织。